湖南黄金(002155.CN)

光伏黄金双加持!湖南黄金连续两日涨停板

时间:21-09-10 17:28    来源:格隆汇

今日,黄金概念持续发力,A股板块上湖南黄金(002155)、金贵银业、金诚信等纷纷涨停,铜陵有色、洛阳钼业涨超8%,紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等跟涨。港股方面,紫金矿业涨幅超6%、山东黄金涨超2%。

黄金信息面上,欧央行今日暗示四季度将减少购债,但未有公布具体时间,与美联储相似,表述上都相对偏鸽。以此来看,北美各大经济体退出QE的时间还未确认,放水还将持续一段时间,一定程度上提振金价。

另外,美国财长耶伦前夜催促国会应该尽快提高债务上限或暂停其生效。这使得市场方面预计美国债务上限问题将在近期内得到解决,意味着美元指数或将承压保持低位,贵金属价格预期增高。

金价(这里取纽约金主连表示)受这两个消息的影响略有回弹,国内黄金概念板块随之跟涨。

板块中引人注目的是湖南黄金,已连续二个交易日涨停,现达16.3元/股,股价创2016年以来新高,市值到达196亿元。从该股的近期股价变化来看,和金价的变化相对一致。

但可以发现其涨幅明显高于板块平均值,下文将总结下此中缘由。

湖南黄金主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采和选矿,金锑钨等有色金属的冶炼及加工,黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。

根据公司的半年报,公司2021H1实现营业收入86亿元,同比增加15%;归母净利润1.81亿元,同比增加98%。

分产品看,黄金产品收入占比最高,实现收入77.6亿元,同比增加12.34%,其报告期生产黄金20833千克,同比增长9.1%,自产部分为2635千克,同比增长 19.99%。

黄金产品收益的提高有益于所属板块基本面的恢复。

黄金珠宝类板块属于整个零售行业中恢复情况较好的细分板块。根据国家统计局公布的社零数据,2021年1-7月我国黄金珠宝类累计零售额同比增长52.8%,增速大幅高于同期社零总额增速的20.7%;对比2019年同期也增长了13.15%,表明板块恢复稳健。

且开源证券分析,由于中秋国庆双节降至,消费旺季来临,外加疫情缓和,线下消费复苏的北京,预期本季黄金珠宝的销量会有支撑。短期来看业绩是利好。

锑产品方面,实现收入7.4亿元,同比增加56%,报告期生产锑品18872吨,同比增长10.36%,自产10018吨,同比增长2.71%。

锑相关产品的营收增长主要受益于锑品售价上涨。从产品分项可以明显看出,精锑毛利率上升11.81%,含量锑、乙二醇锑毛利率上升均超过 6%,氧化锑毛利率上升5.63%。

锑品虽然现在被广泛应用于阻燃剂、蓄电池及金属合金、化学制品等领域,可是单从这几个业务上看,发展空间较少,增速偏稳定。但是,现在锑业有个巨大的潜在增长点是光伏玻璃,这使得行业未来发展的整体想象力增大,未来预期向好。

(锑下游消费结构 来源:百川资讯,中泰证券研究所)

由于,在制造光伏玻璃的过程中,需要用到澄清剂来提高玻璃的色泽和透明度。而复合澄清剂(焦锑酸钠)对锑金属的需求量要求较大。

根据中泰证券分析师的测算,假设 2025年光伏装机量达到 370GW,此时光伏玻璃领域对锑需求量将达到3.5万吨。需求方面是绝大的利好。

而由于锑本身资源量属于高度稀缺资源,国内锑矿资源储量静态储采比仅为6年。

供给方面又由于国内曾经实行锑矿开采总量指标控制,并且暂停受理锑矿探矿权及采矿权申请,并且今年来,疫情外加环保督察日益趋严,锑矿生产日益萎缩,矿山产量下滑,叠加

物流运输不畅,原料整体趋紧。

供需两端的不匹配,将推动锑价未来预期的持续上涨,对于锑业公司的营收是利好。

(国内锑矿产量 来源:百川、安泰科等,中泰证券研究所)

湖南黄金本身是国内少数拥有锑矿的企业,是国内拥有锑产能最大的公司,合计产能达 3 万吨,2020年产量为20119吨,2021年上半年为18872吨,占全国总产量的20%。

随着光伏高增需求拉动,行业将进入持续高景气周期,未来公司该产品售价的提升空间会很大,预计产品未来营收增速还将得到保持。

以此看出,公司股价暴涨的原因,除了涉及黄金概念之外,还涉及了光伏的概念,所以涨势相较于黄金板块的其他公司更为明显。

另外,虽然公司上半年业绩已经不错,但是受到自家2座矿山(大万矿业、龙山金锑矿)停产的影响,部分利润没能释放。而现在两座矿山都已经复产,下半年的产量方面得以保证,对之后半年的营收是一个保障。

但是需注意的是,公司仍以黄金为主营产品,长期受到黄金价格周期性波动的影响更大。近期虽然受到光伏概念的提振,股价冲至高点,但是长期来看回落的可能性更高。

并且公司ROE上近年来一直保持在4-5%的低位,总体增速偏低,说明公司本身的成长性不足,个人认为不大适合长期配资。