移动版

有色金属行业周报:美联储货币正常化进程更进一步,战略小金属的春天仍在延续

发布时间:2016-10-31    研究机构:华创证券

1.美国三季度GDP超预期,货币正常化进程望加速,金价盘整但是人民币计价金价看涨趋势明显

美国三季度实际GDP初值环比增长2.9%,高于预期2.5%,前值1.4%。核心个人消费支出物价指数年化环比初值1.7%,预期1.6%,前值1.8%。

但是美国联邦调查局开始调查希拉里邮件门,为美国大选添加了变数;若奥朗德获胜,市场避险情绪可能强化,黄金很可能复制英国退欧时的情景,美元与黄金出现同涨,随后出现分歧。

我们认为美元计价的黄金价格可能在$1250-1300每盎司波动;但是人民币汇率汇改后兑美元贬值趋势逐渐形成,我们预期人民币计价的黄金价格看涨。

推荐标的:山东黄金、湖南黄金(002155)、紫金矿业、中金黄金

2.铝价合理中枢预期由12500-13000元/吨上移至13500-14000元/吨

需求:中国有色协会测算2016年电解铝需求增长约6%。

成本:氧化铝+动力(煤价上涨)+运价上涨(30-40%),我们预期成本抬升了500-1000元/吨。

供给:运力短缺造成了阶段性供给短缺。2016.10.8国务院“各地不得以任何方式新增电解铝产能”,且10月底开始的环保监察也将部分限制产能复产。

推荐标的:云铝股份、利源精制

3.新能源汽车的确定性机会要把握,铜箔和钴不容忽视

近期,包括铜箔、电解液溶剂、钴盐等原料产品价格出现了明显的上涨,部分产品涨幅甚至达到55%。

需求改善的钴和铜箔价格持续上涨。虽然国内由于新能源汽车骗补和大客车对三元动力电池限制,影响了部分动力电池出货,但是趋势不变,我们看好2018年钴和铜箔新产能释放之前供需格局的持续改善。锂电箔形成的新需求增速高,锂电箔供不应求的局面致使标准箔产能转化,也开始促使标准箔产能供不应求趋势呈现;并且鉴于产业集中度高,投资周期较长,整个铜箔和PCB产业链涨价趋势已成,我们预期将贯穿2016.9-2017.6整个行业旺季。LME和MB钴金属价格数周持续上涨,国内却一直维持稳定。但国庆节后,四氧化三钴的报价继续稳中上涨,硫酸钴交易量也有所上升,主要原因是受下游三元材料厂家需求放大的影响,至周五,四氧化三钴价格在145000-147000元/吨之间,硫酸钴市场报价在38500-40000元/吨,较上周上涨1000元/吨左右。

推荐标的:钴-华友钴业、盛屯矿业;铜箔-诺德股份、铜陵有色。

4.钨小金属收储落地,我们看好小金属系列的收储行情

上海有色网等媒体报道,国储局最终确认收储黑白钨钨精矿在6000吨左右,其中黑钨精矿收储价格接近78500元/标吨,白钨精矿收储价格接近76500元/标吨,高出市场价71000元/吨。目前我们认为市场自我调节后,已经供不应求,目前正处于库存去化阶段,钨收储有望加快这一进程,价格未来有望持续走高。

同时媒体亦报道了锑金属的收储预期;我们认为稀贵金属的收储不是孤立事件,根据历史经验大概率是系列政策,所以我们更为看好稀土等基本面正在逐步改善的战略小金属的政策扶持机会。

推荐标的:中重稀土-厦门钨业、广晟有色、中色股份;稀土永磁-中科三环、安泰科技等。

5.金九银十有望支撑焦煤和板带材价格,采暖季有望支撑动力煤价格;煤炭钢铁强者恒强

地产调控势必将影响长材产业链需求,但是汽车和机械的高景气,维持了板带材的价格景气。

同时鉴于粗钢产能量恢复性上涨,有效支撑了焦煤的上涨,同时弹性生产放开产能鲜有焦煤产能,故我们认为焦煤未来有望维持高位震荡。同时随着采暖季临近,动力煤价格有望持续上涨,且扩产需要时间,因此预期价格维持高位震荡。

根据供给侧改革政策指导,钢铁和煤炭未来扩产、优质资产注入、债转股亦或正常融资、兼并重组均是偏于优质企业,因此我们认为将强者恒强,成本、市占率和价格优势将逐渐体现。

推荐标的:不锈钢-太钢不锈、酒钢宏兴,板带材-宝钢,特钢-抚顺特钢、钢研高纳、大冶特钢、方大特钢,煤炭-中国神华、陕西煤业等。

申请时请注明股票名称