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辰州矿业:贵金属与优势小金属联手

发布时间:2012-09-11    研究机构:中信建投证券

金锑钨三条主线,资源储量稳定增长

公司是国内十大黄金矿山开发企业之一,全球第二大生产锑锭和氧化锑的企业和国内主要的钨矿生产企业。目前拥有和控制矿业权41个;保有资源储量矿石量2560万吨,同比增长21.17%;保有资源储量金属量:金43790千克,同比增长5.16%,锑207794吨,同比增长6.97%;钨58509吨,同比增长30.52%。

公司是成熟的锑行业龙头,锑价长期看好 锑的全球储采比只有12年,随着中国对优势资源小金属重视程度的提高,对锑供应的控制将更加严格。虽然近期锑价低迷,但长期依然看好。安化渣滓溪5000吨/年精锑扩建工程预计2013年上半年完成;乙二醇锑生产线建设工程已完成主体工程项目建设;常德锑品15000吨/年氧化锑扩建工程正常生产;随着公司项目的逐步投产,锑产能将实现稳步增长。

黄金产能逐渐释放 甘肃加鑫1,000吨/日采选系统一期450吨/日工程完成主体建设,该生产线已经试运行,预计该项目完全达产一年可新增250千克自产黄金。隆回金杏项目也如期进行,正在解决尾砂库的问题。项目投产后公司黄金自产比例将有所提高,带动黄金业务盈利能力的提升。

盈利预测和评级 预计公司2012~2014年的EPS 分别为0.77元、0.85元、1.02元, 对应动态市盈率为24/22/18倍,对公司维持“增持”评级。

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