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辰州矿业2012年三季报点评报告:增收不增利,未来业绩看金锑价格及自产比例

发布时间:2012-10-17    研究机构:万联证券

事件:辰州矿业2012年三季报:报告期内,公司实现营业总收入35.60亿元,同比增长15.9%,归属上市公司股东净利润4.74亿元,同比下降2.11%,每股收益0.6184元,同比下降2.11%。2012年度预计的经营业绩情况:归属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈的情形,净利润变化幅度为-10%?10%。公司前三季度业绩低于市场预期。

盈利预测与投资建议:从行业层面看,公司主要产品黄金价格有望维持高位运行,锑锭价格走出颓势为公司未来业绩增长提供有利的市场环境,从公司层面看,随着下半年甘肃加鑫项目、安化渣滓溪年产5000吨精锑改扩建工程正常生产,公司黄金、精锑业务的自产比例有望提高。我们维持公司2012年、2013年每股收益0.89元、1.00元,对应当前股价市盈率24倍、21倍。我们给予公司“增持”评级。

风险提示:锑锭、黄金价格延续下跌趋势、甘肃加鑫项目、安化渣滓溪扩建工程出现变化。

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