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湖南黄金公司研究报告:深挖内潜,探矿增储,实现业绩高增长

发布时间:2017-03-14    研究机构:海通证券

“成本端管控+毛利率提升”,实现业绩高增长。3月13日晚间,公司发布2016年年报称,报告期内实现营业收入67.81亿元,同比增长17.07%;实现利润总额1.55亿元,同比增长831.71%;实现归属于母公司股东的净利润1.44亿元,同比增长482.30%。公司的盈利能力较上年得到明显的提升,主要系有色金属行业有所回暖,金属价格上涨,加之公司加强探矿增储工作和技术升级等使得黄金产量同比增长5.46%,钨品产量同比增长29.66%,保证了公司利润率的上升。我们认为,公司深挖内潜,有效进行成本管控;探矿增储,产能有望实现大幅提升,未来业绩增长空间广阔。

盈利能力出众,业绩持续增厚有保障。公司2016年度实现黄金销售收入54.08亿元,同比增长23.25%;锑品销售收入10.28亿元,同比增加3.42%;钨品销售收入1.81亿元,同比增长29.39%,主要原因是销量增长。其中,黄金毛利率提高1.03个百分点,精锑毛利率提高15.99个百分点,含量锑毛利率提高9.44个百分点,氧化锑毛利率提高12.15个百分点,乙二醇锑毛利率提高12.66个百分点,钨品毛利率提高12.86个百分点。总毛利率提高2.45个百分点,主要原因是产品价格提高。显示出公司在各块业务领域平衡发展,业绩创收。根据国内经济稳中求进并提出要大力振兴实体经济这一趋势,将有利于增加锑的消费,预计公司未来有望保持高增长。

增发上市,打开资金链,未来深入布局可期。公司于2016年9月完成向特定投资者非公开发行70,175,438股人民币普通股,每股发行认购价格为人民币11.40元,发行募集资金净额为人民币7.93亿元,新增股份70.18百万股,于2016年10月18日在深圳证券交易所上市。拟用于黄金洞矿业、大万矿业采选提质扩能以及相关技术改造和新工艺开发。此次非公开发行成功,一方面体现公司良好的经营状况和市场对公司足够的信心;另一方面,将大幅提升矿产量,精细化工艺流程,有助实现“勘探、采、选、冶”技术领域的重大突破,有效提升公司的经济效益。

夯实产能基础,实现“质、量”双突破。公司为增加资源储量,加强探矿增储工作。根据年报披露,辰州矿业沃溪坑口深部已经探获金金属量688千克、锑金属量972吨、钨金属量449吨;甘肃加鑫探获金金属量6.42吨;黄金洞矿业万古金矿探获金金属量2.37吨;新龙矿业本部龙山金锑矿接替资源勘查项目完成,探获金金属量4.6吨、锑金属量2.1万吨。储量、产量和盈利提升一个档次,大大增强了公司的持续盈利能力,为公司未来发展夯实了基础。

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